البنك المركزي الأوروبي يخفض أسعار الفائدة مرة أخرى مع توقف النشاط الاقتصادي في منطقة اليورو
تسليم البنك المركزي الأوروبي (ECB). خفض معدله الثالث هذا العام يوم الخميس، مشيراً إلى أن التضخم في منطقة اليورو أصبح الآن تحت السيطرة بشكل متزايد وأن التوقعات الاقتصادية قد ساءت.
ويمثل أول خفض متتالي لأسعار الفائدة منذ 13 عاما تحولا في تركيز البنك المركزي في منطقة اليورو من خفض التضخم إلى حماية النمو الاقتصادي، الذي تخلف كثيرا عن النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة لمدة عامين على التوالي.
وقال البنك المركزي الأوروبي: “المعلومات الواردة عن التضخم تظهر أن عملية تقليص التضخم تسير على الطريق الصحيح”. “وتتأثر توقعات التضخم أيضًا بالمفاجآت الهبوطية الأخيرة في مؤشرات النشاط الاقتصادي.”
ومن المرجح أن تكون أحدث البيانات الاقتصادية قد رجحت كفة الميزان داخل البنك المركزي الأوروبي لصالح خفض أسعار الفائدة. مع النشاط التجاري واستطلاعات الرأي وكذلك قراءة التضخم لشهر سبتمبر جاءت جميعها أقل قليلاً من المتوقع.
ويخفض التخفيض بمقدار ربع نقطة السعر الذي يدفعه البنك المركزي الأوروبي على ودائع البنوك إلى 3.25%. وتقوم أسواق المال بتسعير ثلاثة تخفيضات أخرى بشكل كامل تقريبًا حتى شهر مارس المقبل.
ولم يقدم البنك المركزي الأوروبي أي إشارة حول التحركات المستقبلية في بيانه، وبدلاً من ذلك كرر شعاره بأن القرارات سيتم اتخاذها “اجتماعًا تلو الآخر” بناءً على البيانات الواردة.
وقال البنك المركزي الأوروبي “إن مجلس الإدارة… سيبقي أسعار الفائدة مقيدة بما فيه الكفاية طالما كان ذلك ضروريا”.
ارتفع اليورو بعد القرار الذي حظي بدعم العديد من المتحدثين في البنك المركزي الأوروبي بما في ذلك رئيسة البنك المركزي كريستين لاجارد.
وسيراقب المستثمرون المؤتمر الصحفي المنتظم لاجارد من الساعة 12:45 ظهرًا بتوقيت جرينتش بحثًا عن أي تلميح حول المسار المستقبلي لأسعار الفائدة.
التضخم والنمو
يستطيع البنك المركزي الأوروبي أن يزعم أخيراً أنه تمكن من ترويض أسوأ نوبة من التضخم منذ جيل كامل على الأقل.
وارتفعت الأسعار بنسبة 1.7% فقط الشهر الماضي، لتقل عن هدف البنك البالغ 2% للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات. وفي حين أن التضخم قد يتجاوز 2% بحلول نهاية هذا العام، فمن المتوقع أن يحوم حول هذا المستوى في المستقبل المنظور.
وأشار البنك المركزي الأوروبي إلى أن زيادات الأجور لا تزال تدعم “التضخم المحلي” – أي النمو في أسعار الخدمات والسلع التي لا تعتمد كثيرًا على الواردات – ولكن هذا أيضًا يتضاءل.
وأضاف أن “التضخم المحلي لا يزال مرتفعا، حيث لا تزال الأجور ترتفع بوتيرة مرتفعة”. “في الوقت نفسه، من المتوقع أن تستمر ضغوط تكلفة العمالة في التراجع تدريجياً، حيث تعمل الأرباح جزئياً على تخفيف تأثيرها على التضخم.”
ومع ذلك، كان على الاقتصاد أن يدفع ثمناً باهظاً مقابل ذلك.
وأدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى استنزاف الاستثمار والنمو الاقتصادي، الذي ظل ضعيفا منذ ما يقرب من عامين. وتشير أحدث البيانات، بما في ذلك البيانات المتعلقة بالإنتاج الصناعي والإقراض المصرفي، إلى المزيد من نفس الشيء في الأشهر المقبلة.
كما بدأت الآن سوق العمل التي تتسم بقدر استثنائي من المرونة في إظهار بعض التصدعات، مع انخفاض معدل الشواغر ــ أو نسبة الوظائف الشاغرة كنسبة من الإجمالي ــ من مستويات غير مسبوقة.
وقد أدى هذا إلى زيادة الدعوات داخل البنك المركزي الأوروبي لتخفيف السياسة قبل فوات الأوان.
وقال ماريو سينتينو، محافظ البنك المركزي البرتغالي، مؤخراً: “إننا نواجه الآن خطراً جديداً: عدم تحقيق التضخم المستهدف، وهو ما قد يخنق النمو الاقتصادي”. “إن انخفاض عدد الوظائف وانخفاض الاستثمار من شأنه أن يزيد من نسبة التضحية التي تم تحملها بالفعل.”
ويعود بعض هذا الضعف إلى مشاكل بنيوية، مثل ارتفاع تكاليف الطاقة وانخفاض القدرة التنافسية، الأمر الذي يعيق القوة الصناعية في أوروبا، ألمانيا.
لا يمكن حل هذه المشكلات من خلال أسعار الفائدة المنخفضة وحدها، على الرغم من أنها يمكن أن تساعد على الهامش من خلال جعل رأس المال أرخص.
وقالت إيزابيل شنابل عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي: “لا يمكننا تجاهل الرياح المعاكسة للنمو”. وفي الوقت نفسه، لا تستطيع السياسة النقدية حل القضايا الهيكلية.
